Ieguldot

Vai Vanguard Natural Resources, LLC ir ideāls MLP?

Lai gan neviens uzņēmums nav ideāls, ir noteiktas īpašības, kas ilgtermiņā rada labākus rezultātus. Priekš komandītsabiedrība, piecas galvenās īpašības mēdz uzvarēt ilgtermiņā. Tie savā ziņā ir tie, kas veidotu perfektu MLP.

Esmu nolēmusi likt Vanguard Natural Resources, LLC (NASDAQ: VNR)uz testu, lai redzētu, kā tas atbilst ideālajam MLP. Lūk, kā tas izdevās.

1. MLP ir jābūt ar maksu balstītiem aktīviem
Investorus piesaista MLP to augsto ienesīgumu dēļ, tomēr šie ienākumi nav ne santīma vērti, ja tie nav droši. Tas nozīmē, ka MLP ir jābūt diezgan drošai naudas plūsmai, ko vislabāk nodrošina, ja ir daudz aktīvu, kuru pamatā ir maksa. Ideālā gadījumā ideālas MLP naudas plūsmu atbalstītu vismaz 75% no tās naudas plūsmas, kas tiktu nodrošināta ar aktīviem, kuru pamatā ir maksa saskaņā ar ilgtermiņa līgumiem.





Diemžēl iepriekšējie MLP, piemēram, Vanguard Natural Resources, pēc noklusējuma gandrīz neatbilst šim kritērijam, jo ​​parasti tiem nepieder nekādi aktīvi. Tā vietā viņi ierobežo savu naftas un gāzes ražošanu nākotnē. Tomēr pat tad, ja mēs Vanguard izdotu caurlaidi un nomainītu apdrošināto naudas plūsmu ar naudas plūsmu, kuras pamatā ir maksa, tas joprojām neizdosies. Tas ir tāpēc, ka, kā redzams zemāk esošajā diagrammā, tā dzīvžogi patiešām izžūst pēc šī gada.

a klases pret c klases akcijām



Avots: Vanguard Natural Resources, LLC investoru prezentācija.

2. MLP jābūt stabilai bilancei
Ideālam MLP būtu vai nu investīciju kategorijas kredītreitings, vai parāda attiecība pret EBITDA 4,0 reizes vai mazāka. Šī ir joma, kuru Vanguard Natural Resources šķērsos, tiklīdz tā pabeigs iegādi Eagle Rock Energy Partners (NASDAQ: EROC)un vēl viens mazāks augšējais MLP vēlāk šogad. Kā redzams nākamajā diagrammā, tā pro forma parāda attiecība pret EBITDA būs tikai 3,6 reizes, kad abi darījumi būs pabeigti, galvenokārt pateicoties Eagle Rock Energy Partners pievienošanai un tā zemajai aizņemto līdzekļu attiecībai.



vai ir piemērots laiks bitcoin iegādei

Avots: Vanguard Natural Resources, LLC investoru prezentācija.

To sakot, ir svarīgi atzīmēt, ka šī attiecība ir retrospektīva. Tam patiešām ir nozīme, jo Vanguard Natural Resources EBITDA nākotnē, visticamāk, samazināsies, jo tā naftas un gāzes riska ierobežošana samazināsies, atstājot to vairāk pakļauti zemām preču cenām. Citā veidā tā, kas šobrīd šķiet stabila bilance, nebūs tik spēcīga, ja cenas paliks vājas. Turklāt uzņēmumam pašlaik ir aizņēmumi 1,32 miljardu ASV dolāru apmērā, izmantojot atjaunojamo kredītlīniju, atstājot to ļoti tuvu 1,6 ASV dolāru aizņēmumu bāzei. Ja šī bāze tiks samazināta, Vanguard var nākties meklēt skaidru naudu, lai atmaksātu jebkādu pārsniegumu.

3. MLP jābūt spēcīgam izplatīšanas pārklājuma koeficientam
Lai nodrošinātu stabilu sadali, MLP nevar izmaksāt vairāk, nekā tas rada naudas plūsmā. Tāpēc mēs meklējam izplatīšanas pārklājuma koeficientu, kas pārsniedz 1,0 reizi. Šeit Vanguard ir izturējis, jo šogad tas ir 1,13 reizes. Tomēr, ņemot vērā tā pakļautību preču cenām, šī seguma attiecība varētu būt grūta, izraisot iespējamu izplatīšanas samazinājumu.

cik maksā zelta ieguvēji

4. MLP jābūt izplatīšanas pieauguma vēsturei
Runājot par izplatīšanas samazināšanu, Vanguard Natural Resources šogad jau vienreiz ir samazinājis savu izmaksu. Tas pārtrauca ilgu gadu virkni, kad uzņēmums bija palielinājis savu izplatīšanu . Šī ir diezgan skaidra neveiksme.

5. MLP jābūt redzamam projektu uzkrājumam
Ideālajam MLP būtu sena vēsture, lai palielinātu savu izmaksu, ar skaidru redzamību tuvākajā laikā. Šo pieaugumu parasti nodrošina tiešsaistē pieejami projekti, kas palielinātu naudas plūsmu. Diemžēl Vanguard šīs skaidrības acīmredzami trūkst, jo tās izaugsmi galvenokārt nosaka iegāde, kā redzams nākamajā slaidā.

Avots: Vanguard Natural Resources, LLC investoru prezentācija.

Vanguard ir bijusi spēcīga iegādes vēsture, jo kopš 2008. gada, kad tas tika publiskots, tiek veikti darījumi 4,2 miljardu dolāru apmērā. Turklāt uzņēmums iegādājas Eagle Rock Energy Partners un citu MLP. Tomēr iegādes ir grūti prognozējamas, kas nozīmē, ka tai ir maz redzamības nākotnes izaugsmē.

studentu aizdevumi starptautiskiem studentiem ASV

Investoru līdzņemšana
Skaidrs, ka Vanguard Natural Resources nav ideāls MLP, jo tas neiztur lielāko daļu galveno testu. Tas nenozīmē, ka tas nepārsniegs rezultātus, jo tā apvienošanās ar Eagle Rock Energy Partners un citu MLP patiešām nostiprinās tā bilanci un nodrošinās tai daudz spēcīgāku platformu. Tomēr tā pakļaušana preču cenām un paļaušanās uz iegādi tikai palielina risku, tāpēc investoriem ir jāuzmanās, lai, ieguldot Vanguard, nepārtērētu līdzekļus, jo ilgtermiņā tas var būt nelīdzens brauciens.



^