Ieguldot

Cenas un peļņas attiecības izmantošana, lai novērtētu krājumus

Akciju cenas un peļņas attiecības (P/E) aprēķināšana ir viens no ātrākajiem veidiem, kā uzzināt, vai uzņēmums ir pārvērtēts vai nenovērtēts. Ja uzņēmuma akcijas ir nepietiekami novērtētas, tas var būt labs ieguldījums, pamatojoties uz pašreizējo cenu. Ja tas ir pārvērtēts, tad jāizvērtē, vai uzņēmuma izaugsmes perspektīvas attaisno akciju cenu.

Kāda ir cenas un peļņas attiecība?

P/E koeficients mēra saistību starp uzņēmuma akciju cenu un tā peļņu uz vienu emitēto akciju. P/E koeficientu aprēķina, dalot uzņēmuma pašreizējo akciju cenu ar tā peļņu uz akciju (EPS). Ja nezināt EPS, varat to aprēķināt, nosakot uzņēmuma peļņu (no neto ienākumiem atņemiet uzņēmuma vēlamās dividendes) un pēc tam izdalot peļņu ar apgrozībā esošo akciju skaitu.

Grafika, kurā parādīta P/E koeficienta definīcija

P/E koeficienta piemērs

Pieņemsim, ka uzņēmuma neto ienākumi ir 1 miljards ASV dolāru, tas maksā 200 miljonus ASV dolāru vēlamās dividendēs un tam ir apgrozībā 400 miljoni akciju. Lūk, kā mēs aprēķinātu tā EPS:





(1 miljards USD - 200 miljoni USD) / 400 miljoni akciju = 2 USD par akciju

Tagad, kad mēs zinām EPS, mēs varam aprēķināt P/E attiecību. Ja akcijas pašlaik tirgo par USD 30 par akciju, tad P/E koeficients būtu vienkārši USD 30 dalīts ar USD 2 jeb 15.



Kā izmantot P/E koeficientu akciju novērtēšanai

Kad sākat analīzi, apskatiet, kāda veida uzņēmumu izmeklējat. Laba P/E attiecība vienā nozarē vai aktīvu klasē var būt slikta citā. Ja meklējat akcijas ar vērtību, vēlaties, lai P/E attiecība būtu zema. Ar izaugsmes ieguldījumiem patiesībā ir pretējais. Ja uzņēmumam ir augsti ienākumi, visticamāk, daudzi investori vēlēsies iegādāties tā akcijas.

P/E attiecība ir noderīga, taču nepaļaujieties tikai uz šo koeficientu, pieņemot lēmumus par akciju iegādi. Ir uzņēmumi ar zemiem P/E rādītājiem, kuriem P/E rādītājs samazināsies vēl vairāk, un otrādi.

Ja apvēršat P/E koeficientu, varat uzzināt peļņas ienesīgumu, kas atspoguļo jūsu ienākumu daļu par katru jums piederošo akciju.



P/E koeficienta ierobežojumi

Lielākais ierobežojums, kas saistīts ar P/E koeficientu, ir peļņas izkropļojumu iespējamība. Peļņa par akciju ir balstīta uz vispārpieņemtiem grāmatvedības principiem (GAAP) attiecībā uz neto ienākumiem, kas nozīmē, ka GAAP atbilstošā peļņa ne vienmēr ir lielisks uzņēmuma rentabilitātes rādītājs. Ja uzņēmums pievieno vai atskaita nozīmīgus bezskaidras naudas izdevumus, piemēram, uzņēmuma vienības pārdošanu vai nolietojumu, tā GAAP neto ienākumi var ievērojami svārstīties.

Kapitāla efektivitātei ir nozīme, taču P/E koeficients šo faktoru neņem vērā. Ja ražošanas uzņēmumam ir nepieciešams 50 USD kapitāls, lai gūtu peļņu 1 USD apmērā, tad tam nevajadzētu būt tādam pašam koeficientam kā tehnoloģiju uzņēmumam, kuram ir nepieciešams tikai USD 3 kapitāls, lai gūtu peļņu 1 USD apmērā.

Varat aprēķināt papildu koeficientus, lai kompensētu dažus no šiem ierobežojumiem. Attiecības, piemēram, uzņēmuma vērtība/ brīva naudas plūsma , cena/pārdošana (P/S) vai cena/grāmata (P/B) vērtība var būt labāks noteiktām nozarēm. Pirms analīzes veikšanas izpētiet, kura attiecība ir raksturīga nozarei.

P/E attiecību salīdzināšana

Šeit ir labākie salīdzinājumi, ko izmantot P/E attiecībai:

Vienaudži

Lielākoties konkurentiem nozarē ir līdzīgi uzņēmumi un peļņas modeļi. Tas nozīmē, ka P/E rādītājiem nozarē jābūt aptuveni vienādiem, un atšķirības līdz pozitīvajam, iespējams, atspoguļo uzņēmējdarbības kvalitāti vai izaugsmes potenciālu. Ja uzskatāt, ka uzņēmumam ir izcils bizness, taču tam joprojām ir zems P/E koeficients, tas var būt labs ieguldījums.

Vēsture

Aplūkojot akciju P/E koeficientu vēsturi, ir viens no labākajiem veidiem, kā izvairīties no akciju pirkšanas ar pastāvīgi zemu P/E koeficientu. Ja vērtības akcijas P/E attiecība ir nelabvēlīga un ir bijusi gadiem ilgi, tad kāds ir konkrētais katalizators, kas nākotnē liks tai tirgoties par augstākām cenām? Ja izaugsmes akcijas tirgo ar visu laiku augstāko P/E koeficientu, bet pieauguma temps sāk samazināties, akciju cena drīz var kristies.

Ja uzņēmums ir tuvu sava dzīves cikla sākumam un joprojām pierāda savu biznesa modeli, jūs varat sagaidīt, ka uzņēmums turpmākajos gados vairākkārt paplašināsies un, iespējams, būs gatavs pieņemt augstu P/E attiecību. Ja uzņēmums aug lēni vai bez izaugsmes, uzmanieties no vairākām kontrakcijām un pieņem tikai zemas P/E attiecības.

Izaugsme

Tā kā uzņēmumam, kas strauji aug, var būt augsts P/E koeficients, varat salīdzināt rādītājus, aprēķinot arī uzņēmuma P/E koeficientu kā uzņēmuma prognozētā peļņas pieauguma koeficienta reizinājumu. Vienkārši sadaliet uzņēmuma P/E koeficientu vai nu ar dažu pēdējo gadu peļņas pieauguma tempu, vai ar analītiķu sniegto prognozi nākamajiem gadiem. Uzņēmumiem ar zemu, piemēram, zem 1 P/E un peļņas pieauguma (PEG) koeficientu, var būt nedaudz augstāka P/E attiecība.



^