Ieguldot

Kurš no šiem dzinēju ražotājiem iegūst ieguldījumus dabasgāzes transportlīdzekļos?

Dabasgāzes transportlīdzekļu kustība ASV līdz šim lielā mērā ir saistīta ar transportlīdzekļu parku, un šī tirgus ieviešana ir bijusi daudz lēnāka, nekā daudzi investori gaidīja. Vestportas inovācijas (NASDAQ:WPRT), Power Solutions International (ārpusbiržas: PSIX), un Cummins (NYSE:CMI)visiem ir līdzdalība dabasgāzes transportlīdzekļu dzinēju pusē.

Kopš Westport Innovations akciju maksimuma 2012. gada martā tas ir bijis liels zaudētājs. Cummins arī ir uzrādījis sliktākus rezultātus tirgū, savukārt PSI ir eksplodējis:

WPRT diagramma





WPRT datu autors YCharts .

Bet svarīgi ir nākotnes rezultāti. Kurš no šiem uzņēmumiem būs ieguvējs, virzoties uz priekšu?



Dzinēju ražotāji dažādās nišās
Power Solutions International akcijas kopš 2012. gada marta ir pieaugušas par vairāk nekā 490%, jo tā uzņēmējdarbība ir uzplaukusi, bet Westport akcijas ir samazinājušās par 69%. Lieta ir tāda, ka Westport sliktā akciju darbība nav saistīta ar to, ka PSI ir pārņēmusi tirgus daļu vai uzņēmējdarbību no Westport. Līdz šim šiem diviem uzņēmumiem ir ļoti maza pārklāšanās.

PSI ražo hibrīddzinējus, kā arī LP/dabasgāzes un divu degvielu dzinējus. Avots: Power Solutions International

PSI mantojums ir industriālie dzinēji, tostarp elektroenerģijas ražošana, iekrāvēji un īpaši konstruētas mašīnas, piemēram, koka šķeldotāji un eļļas urbji. PSI ražo dzinējus (vai dažos gadījumos pielāgo citu ražotus dzinējus), kas var darboties ar benzīnu, dabasgāzi vai LP, un pēc tam pārdod šos dzinējus oriģinālā aprīkojuma ražotājiem, piemēram, Hyundai.



PSI tikko ienācis automobiļu tirgū, iegādājoties 4,8 litru un 6 litru dzinējus no plkst. General Motors ka tas ir pielāgots dabasgāzes un propāna izmantošanai. Tāpat uzņēmumam ir 8,8 litru dzinējs, kas tika izstrādāts iekšēji, bet to ir izlaidusi trešā puse. Līdz šim šie dzinēji kalpo 4. līdz 7. klases transportlīdzekļiem, galvenokārt lieljaudas pikapiem līdz autobusiem un pašizgāzējiem.

PSI 8,8 litru dzinējs konkurē ar Cummins Westport 8,9 litru ISL G, de facto standarts atkritumu izvešanas kravas automašīnām un autobusiem, kas izmanto dabasgāzi. 2013. gadā ASV tika piegādāti 60 procenti atkritumu kravas automašīnu ar šo dzinēju. PSI dzinēju padara unikālu tā spēja darboties ar vairākiem degvielas veidiem, savukārt Cummins Westport izmanto tikai dabasgāzi.. Tas varētu būt pievilcīgs flotes operatoriem, kuri vēlas saglabāt elastību attiecībā uz degvielas veidiem vai kuriem, iespējams, nav konsekventas piekļuves vienai degvielai salīdzinājumā ar citu. Tomēr ISL G panākumus ir veicinājis modelis 'atgriešanās pie bāzes', ko izmanto lielākā daļa flotu, kas nozīmē paredzamu piekļuvi dabasgāzei bāzē.

Uzmanies no ezis

Cummins Marks Levets QSK95 atklāšanā. Avots: Cummins.

Cummins ar milzīgu pārsvaru apsteidz gan PSI, gan Westport. Pagājušajā ceturksnī Cummins pārdeva 4,6 miljardus dolāru. PSI un Westport nav ieguldījuši 4,6 miljardus USD kopējais pārdošanas apjoms kā valsts uzņēmumi, kopā. Cummins dzinējus var atrast katrā pasaules malā un gandrīz katrā lietojumā. Vienīgais ievērojamais izņēmums ir tā sauktie lielie zirgspēki — lokomotīvēs atrodamie dzinēji, lielākās kalnrūpniecības iekārtas, lielākās attālinātās enerģijas ražošanas sistēmas un naftas urbšanas iekārtas jūrā.

Tomēr tas mainās, izlaižot uzņēmuma Hedgehog dzinējus QSK95 un QSK120. Šie dzinēji ne tikai konkurēs ar tiem General Electric un kāpurs , bet arī ar Caterpillar zīmolu Perkins. PSI ir ekskluzīvs Perkins 4000 sērijas dzinēju tālākpārdevējs vairākos tirgos un lietojumos.

Kas padara QSK95 un QSK120 unikālus savā kategorijā, ir tas, ka šie dzinēji, lai gan sākotnēji tika laisti tirgū kā dīzeļdegviela, bija paredzēti arī dabasgāzes darbināšanai, un tie būs pieejami dabasgāzes konfigurācijā. Šis ir pirmais šīs kategorijas dzinējs, kas ir izgatavots no paša sākuma, ņemot vērā dabasgāzi. Un ar 100 miljonu ASV dolāru izstrādes izmaksām Cummins izdarīja diezgan lielu likmi, ka šie dzinēji tiks labi pārdoti.

Kāda izskatīsies nākotne?

Jūras, ceļu un lokomotīves ir daļa no dabasgāzes dzinēja nākotnes. Attēlu avoti: Cheniere Energy, UPS, Canadian National Railways.

PSI ir ieņēmis lielu daļu katrā jaunā tirgū, kurā tas ienāk. Jau ienesīga (uz koriģēta pamata) vadība ir norādījusi, ka uzņēmums augs lēni un neizmantos lielas parādu vai akciju summas, lai finansētu jaunu izaugsmi. Uzņēmuma koncentrēšanās uz degvielas elastību, visticamāk, arī turpmāk būs stiprā puse, jo pašreizējie dīzeļdegvielas un gāzes lietotāji varēs izvairīties no jebkāda uztvertā riska pilnībā atteikties no tradicionālajām degvielām.

Cummins' Hedgehog īsti neietekmēs ieņēmumus līdz 2015. gadam, jo ​​pirmie sūtījumi ir plānoti 2014. gada otrajā pusē un tikai ierobežotā apjomā elektroenerģijas ražošanas tirgū. Lielākā ietekme notiks, kad Cummins izlaidīs dzelzceļu, naftas un gāzes, kā arī kalnrūpniecības dzinējus un pievienos klāstam dabasgāzes versiju.

Westport pāriet no pētniecības un izstrādes uz ražotāju un OEM piegādātāju, izmantojot savu intelektuālo īpašumu. Vadība ir apņēmusies nodrošināt, ka tās trīs darbības struktūrvienībām 2014. gadā būs pozitīva koriģētā EBITDA, bet 2015. gadā – tāda pati kā konsolidētajā biznesā. Ilgtermiņa investoriem šīs ir lieliskas ziņas. Agrīnie pierādījumi atbalsta pāreju uz dabasgāzes palielināšanu kravu pārvadājumos, un tas liecina par labu Vestportai, lai sasniegtu savus mērķus.

Pēdējās domas
PSI akcijas pēdējā laikā ir atdevušas dažus ieguvumus, taču ilgtermiņa stāsts izskatās spēcīgs. Vadība ir paveikusi izcilu darbu, efektīvi izvietojot kapitālu. Vestportai nav veicies tikpat labi ar kapitāla sadali, kas ir galvenais iemesls, kāpēc prezidente un izpilddirektore Nensija Gougarti, kas tika pieņemta darbā pagājušā gada jūlijā, ir uzņēmuma nākotnes pamatā. Viņas pieredze plkst TRW būs ļoti svarīga Vestportas spējai turpināt augt, bet sākt to darīt ar peļņu, un es ticu, ka viņai tas izdosies. Kas attiecas uz Cummins, šim nozares izcilniekam ir fantastisks jauninājumu un tehnisko zināšanu mantojums. Pievienojot maisījumam “spēļu mainītāju”, piemēram, ezis, nākotne izskatās diezgan gaiša.

Es redzu tirgus pārspēt potenciālu visos trīs šajos uzņēmumos. Vai tiem ir jēga jūsu portfelim? Tas ir tavs aicinājums.



^