Ieguldot

Kāpēc uzņēmumu produktu partneri uzskata, ka nafta un gāze joprojām ir lielisks bizness?

Naftas telpā sākas cenu karš, kurā Krievija un OPEC iet katrs savu ceļu. Galvenais mērķis ir valdīt ASV ražošanas pieaugumā, kas jau gadiem ilgi ir satricinājis pasaules naftas tirgus. Neskatoties uz šo nemierīgo fonu, Uzņēmuma produktu partneri (NYSE: EPD)saskata gaišu nākotni saviem vidējā līmeņa aktīviem. Lūk, kas ir šī viedokļa pamatā pat zemo enerģijas cenu apstākļos.

Kāpumi un kritumi

Vispirms jāatzīmē, ka nafta un dabasgāze ir preces, kurām ir tendence uz nepastāvīgām un dziļām cenu svārstībām. Pašreizējā iekšējā cīņa šajā nozarē starp Krieviju un OPEC ir ievērojama, un tā ir izraisījusi milzīgu cenu kritumu, taču patiesībā tas nav ārpus nozares normas. Patiesībā neviens nevēlas, lai nafta būtu tik lēta. Viņi vienkārši vēlas izskalot no sektora lieko jaudu, kas galvenokārt parādās ASV sauszemes enerģētikas sektorā.

Vīrietis cauruļvadu infrastruktūras priekšā

Attēla avots: Getty Images





Ņemot vērā naftas cenu ciklisko kāpumu un kritumu, uzņēmuma uzmanības centrā ir galvenā atšķirība enerģētikas jomā. Uzņēmuma cauruļvadi, apstrādes iekārtas, uzglabāšanas un transportēšanas līdzekļi palīdz pārvietot naftu un dabasgāzi no urbšanas vietas uz vietu, kur tie tiek izmantoti. Aptuveni 85% no uzņēmuma bruto peļņas ir balstīta uz nodevu, kas nozīmē, ka tā saņem samaksu par aktīva izmantošanu. Naftas un gāzes cena nav tik svarīga. Pat ja klients bankrotē, pastāv lielāka iespēja, ka urbumi mainīs īpašnieku, nevis pārtrauks naftas un dabasgāzes ražošanu.

Taisnības labad jāsaka, ka naftas cenas ietekmē urbšanas darbību un ražošanu, tāpēc zemas naftas cenas var ietekmēt uzņēmuma uzņēmējdarbību un izaugsmes izredzes, jo zemām enerģijas cenām ir tendence samazināties. kapitāla izdevumi par jaunu ražošanu visā enerģētikas nozarē. Tas savukārt varētu apgrūtināt uzņēmumam Enterprise atrast jaunus izaugsmes projektus un apgrūtināt klientu atrašanu par aptuveni 8 miljardiem ASV dolāru projektiem, kas pašlaik tiek izstrādāti. Tas pat varētu radīt mazāku naftas un gāzes plūsmu caur tās caurulēm un iekārtām. Faktiski esošie līgumi sliktākajā gadījumā varētu tikt pārrunāti.



Bet galvenais šeit ir tas, ka zemās cenas enerģētikas telpā šodien nav uzņēmuma nāves signāls, bet tikai pretvējš. Un, ja vēsture ir kāds ceļvedis, pašreizējais satricinājums ir īstermiņa problēma. Faktiski cenu kritums, visticamāk, palīdzēs līdzsvarot globālo piedāvājumu un pieprasījumu, kas faktiski laika gaitā stabilizētu preču tirgus. Uzņēmuma ilgtermiņa perspektīvas nav atkarīgas no īstermiņa cenām, lai gan investori ir virzījuši vidusceļu partnerattiecības vienības zemākas naftas cenu nepastāvības dēļ, un 7,5% ienesīgums ir augstākais, kāds bijis pēdējo desmit gadu laikā. Tas atveras potenciāla vērtības iespēja investoriem, kuri var domāt ilgtermiņā kopā ar uzņēmuma vadības komandu.

Lielais attēls

Tātad, kas uzņēmuma vadības komandai ir tik satraukts par nākotni? Vienā vārdā: pieprasījums.

Tomēr, pirms iedziļināties šajā diskusijā, ir jāuzsver viens galvenais fakts. Uzņēmums uzskata, ka atjaunojamā enerģija nākotnē būs strauji augoša un neatņemami svarīga enerģētikas ainavas sastāvdaļa. Problēma ir tāda, ka ar atjaunojamo enerģiju vien, visticamāk, nepietiks, lai nodrošinātu visas pieaugošās pasaules enerģijas vajadzības. Tādējādi naftai un dabasgāzei arī turpmāk būs galvenā loma. Saskaņā ar Starptautiskās Enerģētikas aģentūras un OPEC datiem, kopumā pieprasījums pēc šīm degvielām (ko galvenokārt virza dabasgāze) turpinās pieaugt līdz 2040. gadam.



Attēla avots: Enterprise Products Partners

Īss ieskats Ķīnā un Indijā palīdz izskaidrot notiekošo. No 1990. līdz 2017. gadam pieprasījums pēc enerģijas palielinājās par 192% Ķīnā un 82% Indijā. Tas bija fakts, ka šo divu valstu iedzīvotāji virzījās pa sociālekonomiskajām kāpnēm. Tā ir diezgan vienkārša matemātika: enerģijas patēriņš pieaug, jo ekonomika kļūst arvien attīstītāka. Lai gan nepieciešamās enerģijas līmenis uz procentu punktu no IKP pieauguma ir samazinājies, pateicoties paaugstinātai efektivitātei, mēs, visticamāk, neredzēsim enerģijas pieprasījuma samazināšanos, kamēr IKP pieaugs. Tā kā šīs valstis turpina savu ekonomisko augšupeju, bet mazākās valstis iet pa līdzīgu ekonomisko ceļu, pieprasījums pēc naftas un dabasgāzes un produktiem, par kuriem tās tiek pārvērstas, saglabāsies.

Tikmēr Amerikas Savienotās Valstis ir kļuvušas par arvien nozīmīgāku piegādātāju globālajā enerģētikas arēnā. Uzņēmums prognozē atšķirīgus rezultātus reģionos, kur tā masveida un daudzveidīgais portfelis apkalpo, taču kopumā vietējie kāpumi un kritumi veicina ražošanas pieaugumu. Tas var pieaugt un kristies līdz ar enerģijas cenām, taču ilgtermiņa pieprasījuma aina liecina, ka šī ASV ražošana galu galā būs nepieciešama, jo nafta un dabasgāze noplicina aktīvus. Laika gaitā akas vienkārši vairs neražo tik daudz, cik agrāk, un augšupējiem enerģijas uzņēmumiem ir jāizurbj vairāk caurumu, lai kompensētu kritumu. Un tas pat neņem vērā pieprasījuma pieaugumu, kas, iespējams, prasītu vēl vairāk urbšanas. Pašreizējais naftas cenu kritums izjauc šo ainu tuvākajā laikā, bet, iespējams, ne ilgtermiņā.

Lai gan Enterprise veica šīs aplēses pirms OPEC/Krievijas naftas kara, raugoties uz 2025. gadu, partnerība paredz, ka 35% no ASV saražotā etāna nonāks ārzemēs. Šis skaitlis palielinās līdz 50% naftas telpā un 60% propānam un butānam. Ja naftas cenas mūžīgi paliks 30 USD līmenī, tas nenotiks, taču tas ir maz ticams, jo tik maz ražotāju pasaulē var strādāt ar šādu likmi. Tikmēr iekšzemē Enterprise izceļ aptuveni 200 miljardu dolāru kapitāla izdevumus pakārtotajā telpā (ķimikālijas un rafinēšana), kas izraisīs ASV pieprasījuma pieaugumu pēc šīm degvielām. Uzņēmums veic visas naftas un dabasgāzes, kā arī to pārstrādes produktu pārvietošanu.

Citiem vārdiem sakot, ir iemesls pozitīvi vērtēt naftas un dabasgāzes ilgtermiņa globālā pieprasījuma ainu, kā arī ilgtermiņa piedāvājuma un pieprasījuma dinamiku ASV tirgū. Un Enterprise atrodas pa vidu, palīdzot ikvienam iegūt to, kas viņam nepieciešams. Jā, naftas tirgus šodien ir biedējoša vieta, taču nozares lielākie un labākie uzņēmumi nekoncentrējas uz īstermiņa cenām, tās koncentrējas uz ilgtermiņa piedāvājuma un pieprasījuma pamatiem -- un jums arī vajadzētu.

Nav tik slikti, kā šķiet

Nav šaubu, ka cenu karš starp OPEC un Krieviju tuvākajā laikā būs briesmīgs enerģijas cenām. Un tas, visticamāk, būs milzīgs pretvējš daudziem enerģētikas nozares uzņēmumiem. Tomēr ilgtermiņa piedāvājuma un pieprasījuma aina saglabājas neatkarīgi no preču cenu izmaiņām īsākā laika posmā. Tāpēc uzņēmums Enterprise ir tik optimistisks par savu nākotni, un tāpēc investori, kas vēlas domāt savādāk, iespējams, šodien vēlēsies padziļināti izpētīt šo augstas ienesīguma enerģijas nosaukumu.



^